月例消費レポート　2017年6月号　消費回復の足取りは鈍いが改善の裾野は広がっている

(2017.06)

月例消費レポート　2017年6月号

消費回復の足取りは鈍いが改善の裾野は広がっている－夏場の消費の動きが景気の行方を左右する

主任研究員　菅野　守

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１．はじめに

　名実ともに梅雨の時期を迎える中で、足許の景気は天気同様、すっきりしない状況が続く。逐次公表されていく経済諸指標では、好悪双方の材料が交錯しており、景気の方向感は見極めにくくなっている。

　2017年6月8日に内閣府より公表された、2017年1‐3月期四半期GDP速報（二次速報）によると、GDP成長率は実質 0.3％（一次速報値：0.5％）、名目‐0.3％（一次速報値：‐0.0％）となり、ともに一次速報値から下方改定された。需要項目別にみると、民間最終消費支出は実質+ 0.3％となり、一次速報値（+0.4％）から下方改定された。民間住宅投資は、一次速報値の実質+0.7％から、二次速報値では+0.3％へと下方改定された。政府最終消費支出も、一次速報値の実質+0.1％から、二次速報値では－0.0％へと下方改定されている。他方、民間企業設備投資は実質+0.6％となり、一次速報値（+0.2％）から上方改定された。民間在庫変動GDP寄与度は、一次速報値の実質+0.1％から二次速報値では－0.1％へと下方改定されてはいるが、在庫調整の進展を示唆する動きとして、今後の景気にとっては前向きな材料と評価できるだろう。GDPの動向をみても、好悪両材料の交錯ぶりがうかがい知れる。

　2017年6月9日に日本経済団体連合会より公表された、「2017年夏季賞与・一時金大手企業業種別妥結状況（第1回集計）」によると、数値が明らかとなっている82社における、夏季賞与・一時金の妥結額の平均は91万7,906円、昨年夏比で－4.5％の減少となっている。夏季ボーナスの伸びが前年比マイナスとなったのは2012年5年ぶりのこととなり、それまでプラスの伸びが続いてきたボーナスの動きにも若干陰りがみえつつある。

　2017年5月24日に内閣府より公表された、2017年5月の月例経済報告によると、景気の基調判断は、現状並びに先行きともに、前月4月に引き続き据え置きとなっている。主要な項目においても、前月4月から今月5月にかけて、判断の上方修正ないし下方修正がなされたものは、ひとつもない。海外経済については、韓国とインドネシアで上方修正がなされる一方、英国では下方修正がなされるなど、景況判断の修正が一部の国でみられはしたが、海外経済全般については判断が据え置かれている。

　日銀は、前回の2017年4月26日～27日に開かれた金融政策決定会合において、景気の現状並びに先行きに対する判断は上方修正されている。ただ、マーケット関係者の間では目下、6月15日～16日に予定されている次回の会合に関する事柄は、特段材料視されていないようである。

　足許で、政府並びに日銀の景況判断に大きな変更は認められず、景気の現状並びに先行きに対する楽観的姿勢も相変わらず保たれている。それが、景気の足取りに対する自信の表れとみるべきなのか、あるいは、材料不足ゆえの待ちの姿勢とみるべきなのか、現状では判断しがたいところだ。